5月18日晚，中华老字号广州酒家（603043.SH）深刻上市以来初度再融资谋略，拟刊行可转债募资不逾越10亿元，投向四大中枢技俩。

这是广州酒家隆重运行第二次大畛域延伸，距离2017年IPO募资6.15亿元已畴昔近9年。本次募资中，食物制造基地产能实践及技巧转换技俩（4.72亿元）与省外市集拓展及食物零卖相聚开荒技俩（2.9亿元）整个占比76%，清晰展现了“扩产能、拓市集”的双线政策。

关联词，在公司毛利率接续下滑、净利润增长乏力、股价承压的布景下，这笔绝顶于现时市值约12%的募资，既是一次破局尝试，也暗含“豪赌”意味。

“双核驱动”谋寰球化布局

凭据公告，广州酒家本次拟刊行可转债召募资金不逾越10亿元，扣除刊行用度后，将主要投向四个中枢技俩。这四个项指标总投资额高达12.93亿元，其中，“食物制造基地产能实践及技巧转换技俩”与“省外市集拓展及食物零卖相聚开荒技俩”无疑是本次募资的十足主角，两者整个占用资金约7.6亿元。

具体来看，“食物制造基地产能实践及技巧转换技俩”谋略总投资6.16亿元，拟使用募投资金4.72亿元。该技俩将对广州酒家起家的番禺基地进行大刀阔斧的升级转换。番禺基地四肢公司的大本营，占大地积约10万平时米，承载着月饼、速冻点心、广式腊味等八大系列居品。

这次转换不仅将新建4号厂房，还将对原有厂房的仓储和物流动线进行再行瞎想。在4年的开荒期内，广州酒家但愿通过培育自动化水平与空间愚弄率，为改日的市集需求爆发作念好产能储备。

公司方靠近产能消化显得颇有信心，强调其手抓“广州酒家”“陶陶居”“利口福”等中华老字号品牌，并通过在沪杭苏等地举办快闪行为及构建新媒体矩阵，不竭将广府饮食文化回荡为品牌溢价。

省外市集拓展及食物零卖相聚开荒技俩拟使用募资2.9亿元，是本次延伸的另一中枢抓手。该技俩总投资4.39亿元，拟使用募资2.9亿元。

广州酒家昭着不宁愿局限于华南市集。技俩打算在华东、华北、华中、西南等重心区域树立21个销售部，组建原土化销售铁军，以此实现对省外市集的深耕易耨。

同期，公司还谋略在华南地区以直营阵势开设70家“多乐颂”和“利口福”烘焙门店，进一步加密线下零卖相聚。数据自大，公司广东省外市集收入仅为省内的约三分之一，这片广袤的蓝海无疑是其急于补足的短板。

除了硬实力的延伸，剩下的2.38亿元募投资金将流向软实力开荒。其中，1.25亿元用于集团数字化转型，旨在买通“餐饮+食物”双主业的数据壁垒，升级智能供应链；另有1.13亿元投向新一代健康食物关节技巧研发，涵盖食药同源、全莲产业链及抗冻融面团等前沿课题，试图在健康化趋势中建立技巧护城河。

客不雅而言，开云体育这份募投谋略逻辑自洽，直击广州酒家的发展痛点。但关于一个现时市值踯躅在80亿傍边的上市公司而言，一次性抛出10亿元的融资谋略，资金压力与摊薄效应阻隔小觑。这步险棋能否走通，不仅西席着照管层的实施力，更取决于其能否在横暴的市集格杀中杀青事迹。

增收不增利隐忧清爽

这份10亿元的可转债预案，某种历程上是广州酒家接于面前的解围之战。追想其成本之路，这已是这家老字号的“第二次大畛域延伸”。

上一次的延伸上升要追忆到2017年公司登陆A股市集之际。其时，广州酒家通过IPO召募了6.15亿元净额，竖立了扩产与渠说念开荒的基调。

随后，公司将部分资金变更投向了湘潭和梅州两大分娩基地，这两个基地历经数年开荒，终于在2022年傍边接踵投产。与此同期，公司在2019年斥资约2亿元并购了同属老字号的“陶陶居”，完成了品牌矩阵的强势补位。

从收货单来看，前一轮成本运作如实带来了畛域的跃升。公司营收从2019年的30.29亿元一王人飙升至2025年的53.81亿元。关联词，亮眼的营收弧线背后，公司的净利润并未同步跟上。2019年净利润为3.84亿元，天然在2022年达到5.58亿元的历史峰值，但而后便堕入了停滞不前的逆境。

广州酒家增收不增利的中枢原因在于毛利率的接续下滑。数据自大，2021-2025年时刻，公司的毛利率分离为37.83%、35.63%、35.62%、31.72%、31.60%，呈现逐年下降趋势。2026年一季度，毛利率进一步缩短至28.11%，创频年来新低。

在财务数据欠安的影响下，广州酒家的股价也接续承压。本年以来，公司股价累计下落了17.87%，完了5月19日收盘，公司股价报14.48元/股，市值82.36亿元。这次公司谋略募资约10亿元，绝顶于现时市值的约12%，募资畛域较大激发市集担忧。

投资者惦记的是，在毛利率接续下滑、净利润增长乏力的布景下，短期内难以带来明显的事迹培育。更报复的是，公司能否灵验愚弄这笔资金，改善收入结构，培育盈利技艺，突破现时的增长瓶颈，仍存在较大不细目性。(文 | 公司不雅察，作家 | 周健 ，裁剪 | 曹晟源)