界面新闻实习记者|李响

又一家锂电“卖铲东谈主”冲刺港股IPO。

5月15日，深圳市格林晟科技股份有限公司(下称格林晟)崇敬向港交所递交主板上市肯求，由南华融资担任独家保荐东谈主，初始港股IPO进度。

建立于2009年的格林晟，是行家锂离子电板中段智能装备行业头部企业，专注新能源电板行业的叠片霎刻及开荒研发制造。其客户主如果国表里种种锂电板分娩厂商，包括宁德时间(300750.SZ)、比亚迪(002594.SZ)等。

说明QYResearch调研论说，在锂电制造的中段，也即是从极片到电芯成型的中枢标准，有一项开荒至关遑急——叠片机，它平直决定了电板的能量密度和安全性。

叠片机主要负责把正极片、负极片和隔阂像“三明治”相通层层堆叠起来，作念成电板电芯‌。比较传统的卷绕工艺，用叠片机作念出来的电板能量密度更高、安全性更好，卓越合适方形和软包电板的分娩。

格林晟的叠片霎刻处于行家第一梯队，中枢竞争力是高速叠片霎刻，其当今叠片速率可达0.1秒/片，对位精度为±0.05毫米。

弗若斯特沙利文论说浮现，以2025财年收入计较，格林晟在行家锂离子电板切叠机提供商中排行第二，市集份额约9.8%，仅次于行业龙头先导智能(300450.SZ/00470.HK)。

凭借在叠片这一细分范围的时刻上风，格林晟的估值在近五年内增长迅猛。2019年，格林晟进行了A轮融资，投前估值4亿元，投后估值约5.71亿元。2024年6月E轮，博亚体育中国官网在线入口投后估值达30.81亿元。

2023-2025年，该公司营收较为放心，但增势不大，差异已毕收入11.65亿元、11.55亿元和12.21亿元，年复合增长率2.3%。

利润则呈现高速增长态势。其2023年赔本1684万元，2024年扭亏至已毕净利1757万元，2025年同比增长1.74倍至4824万元。

但在亮眼的客户圈层和估值、净利暴涨背后，格林晟存在客户结构网络、现款流承压、社保公积金未足额交纳等多重问题，为本次上市蒙上不笃定性。

诚然格林晟的客户资源较为优质，但高度网络的客户结构埋下了策动隐患。

据其上市讲述文献泄漏，2023-2025年，该公司前五大客户收入占比差异达到57.3%、53.8%和72.2%，开云(中国)一站式服务官方网站2025年客户网络程度出现大幅抬升。同期，单一最大客户收入占比长年处于高位，三年占比轮番为25.8%、20.1%、35.3%。

超七成营收依赖少数头部能源电板企业，也让该公司策动发展深度绑定下贱大客户扩产节律与开荒采购策动，一朝下贱新能源车企、能源电板厂商缩减产能投放、诊疗开荒采购诡计，将平直冲击格林晟的订单衔接与营收进展，企业自主策动与市集议价才气受到较着制约。

格林晟连年龄迹情况 图片开首：招股书

同期，格林晟的低毛利率与长周期资金占用，使得自己现款流并不足够。

格林晟的主生意务包括切叠机、注液机、卷绕机三大板块。其中，切叠机为主生意务，亦然第一大收入开首，论说期内营收占比在40%-60%间波动。

格林晟在切叠机范围的市占率为9.8%，行业标杆先导智能市占率为24.7%。

招股书浮现，2023-2025年，格林晟的毛利率差异为15.1%、17.6%、17.1%，而先导智能2025年的毛利率在33%以上。

截止2025年末，该公司存货范围占当期总营收比重达78%，库存水位偏高，反应近一年营收对应的财富多数以什物相貌淹留于仓库及客户局势，从而给资金链酿成较大压力。

招股书还明确泄漏，2023-2025年，该公司未为职工足额交纳社保及住房公积金，触及金额差异为3160万元、2690万元、2520万元，累计未缴金额超8300万元。

当作拟上市企业，管事用工合规是监管审核重心。若被条目补缴，将平直冲减当期利润，对本就范围有限的盈利组成首要影响，也反应公司里面处罚与合规体系存在短板。

当下锂电开荒行业马太效应不绝加重，头部企业凭借资金、时刻、范围与渠谈上风抵制汇注资源，二线细分厂商的发展空间不绝压缩。

格林晟的实控东谈主鲁竖立通过平直持股和迤逦持股，共计持有格林晟46.47%‌的股权。其同期为该公司董事长兼总司理。

公开费力先浮现，鲁竖立毕业于合肥工业大学工业自动化专科，领有19年的新能源电板开荒行业教唆，曾任职于吉阳智能。

在新能源汽车、储能、固态电板等产业风口加持下开云体育，手捏练习细分时刻与客户资源的格林晟，具有较大的发展后劲。但其未来能否守住时刻上风、升迁毛利率并保持增长态势，仍具有不笃定性。